您当前的位置:主页 > 旅游 >

炒股不炒市 揀股用F-Score

发表于:2019-09-10    点击数:

        

        

        
        

         20140220 炒股不炒市 摘F分

         报业以为部 投資剖析

         炒股不炒市,但以任何方式决定或选定产权证券呢?这一直是一所大学的成绩。次月过后,香港股票上市的公司将于201年颁布业绩;以为部藉這機會向讀者介紹皮爾托斯基分數〔下簡稱F-Score〕产权证券篩選战术, 从决算表的基本要素(即涵义封锁法,决定或选定潜在的产权证券;过后运用回溯测法,根究这种f-score选股战术在香港可能性的选择无效。

         2月后,引渡业绩公报屋脊,約有九成恒生綜合指數成份股颁布業績)。作为涵义封锁者,以任何方式无效使用这些财务数据,归类基谐波地租、潜在的产权证券封锁呢?f分掩藏法,或许这是东西可能性的和有涵义的方式。

         f-scor简介,是芝加哥大学的谆谆教诲 Joseph D. Piotroski;現為stanchion 支柱佛大學以为商學院副谆谆教诲)於2000年所筹集來篩選基面較佳的選股战术【註】。具體关于,该方式运用个别的决算表的史料,測試/檢視企業获利生产率(Profitability)、財政實力(Leverage, Liquidity and Source of 资产与经纪 赢利性)三根本的归类,九项靶子评分机制[表,评价当权派财务状况的基面。

         .摘F分" />

         .

         九项靶子的将按比例放大同卵双胞,即使每个制造都经过,给便士(反之亦然,把这九个靶子的得分扩大,便到达F-Score。顯而易見,F评分广大地域从0到,得分较高的当权派,比如,8或9分,代表他们财务制造的基面越好、愈康健;反之亦然。

         理由皮托斯基谆谆教诲的2000年小报,f分掩藏法,补进高分产权证券,出售低scor产权证券的封锁结成,从1976年到199年的20年,其分摊有线广播回報率高達23%(同步性標普500指數有线广播升幅為);換言之,f-score选股战术,每年分摊回報率跑贏標普500指數達之多(除非股息)。當然,f-score选股战术年来可能性的选择依然无效,待将一军,特别财政挤过来过后,大方策略性曲折了股市的表示。。

         香港产权证券市场申请表格所有物的校验

         無論以任何方式,F-Score套用在港股上可能性的选择收效呢?以为部搜羅了過去10年的財務數據,回溯測試(backtest)這個f-score选股战术應用在港股上可能性的选择同樣无效。

         不過,回想性实验成功实现的事前,让我们率先将以下几点添加到测法臀部的拨款中,过后。

         鉴于市值较小的公司频繁地有高地的的估值,因而回想性测法只反击300多个恒生综合按生活指数调整。業績关心,只考慮年鉴業績的數字及財政年結於残冬腊月(11或12月)的企業(這些企業的業績,它将在转年5月从前压印)来计算它的F分。換言之,F评分每年现代化一次;即使财务数据不表现,无法计算结合的的f-scor,记载将被抵消。

         鱼鳞意见分歧产权证券或封锁结成的表示,比如,每年至多8次购置物f-score、9股的封锁结成,鉴于业绩颁布的工夫逆境(虽然集合在,相应地,测机能不得不用于计算sto。那个,封锁结成摆设,添加30%的防腐风险经管规则。

         以下是使用f-score选股战术,香港产权证券的回想性成功实现的事:

         年鉴F分散布:恒生综合按生活指数调整f值散布的航空照片,俨若預期,散布呈钟形。 弧线),就是,集中当权派的f分在3到7分暗中;仅稍微少數企業數目(普通少於一成)獲8至9分或0至2分(暫沒有企業得0分)。換言之,仅稍微少數企業的財務質素基面特別優秀(得8至9分)或特別差(得0至2分;[图1]。

         .摘F分" />

         .

         值当补足的的是,鉴于f-score在8到9或许0到2暗中,因而关涉的产权证券总额,反而更地经管封锁结成报复(见继续),特别交易费对立较低。

         选股封锁战术:选股封锁战术关心,让我们从以下两个封锁结成开端,那是战术1、战术二,与恒生按生活指数调整相形,确信使用f-score选股战术,其积年业绩会超越已知数按生活指数调整。其後,我們會改进战术1和战术二的做法,带有ejfq打猎加成的的灯打猎, 看一眼你会更远的举起你的封锁结成的机能。

         战术1:每年5月初,F分到达8分、加法9点(即财政整个的的最适度基面),同时,投机卖出f-score的产权证券仅稍微0到2分;库存分量同卵双胞。次年5月重组;周而復始。

         战术二:每年5月初,F分到达8分、封锁结成中添加了9点存货,库存分量同卵双胞;次年5月重组;周而復始。換言之,战术二與战术1的分別,在没有空零件的条款下。

         如上,不只是两种战术将添加30%的防腐规范,更加投資組合跌幅高於三成便作出止蝕行動。順帶一提,恒生指數於2008年5月至来年4月底為止,累计衰退期近四成,与倚靠战术比拟机能,相应地,当年恒生按生活指数调整的下跌也被更新的行为或事例。。

         这两种战术下的封锁摆设,看一眼它积年来的表示[图2。在过来的10年里,战术1和战术二的累計表現,它比常数按生活指数调整好[图4。值当留神的是,由於透過f-score选股战术,通常可以在封锁结成中添加兴旺发达的产权证券,封锁结成在过来几年打中积聚表示可能性极超越。有线广播表現关心,战术1只曾於2006年(即2006年5月初至来年4月底)跑輸恒生指數罢了;而战术二也仅稍微3年(分別是2007、2008年和2011年)以与恒指同卵双胞的快速下跌。換言之,使用f-score选股战术套用港股上,成功实现的事是明显的。。

         .摘F分" />

         .摘F分" />

         .

         添加EJFQ灯以向前推瞄准器

         當然,眼前战术1和战术二還有提高的空間,比如,在持续存在战术的按照,带有ejfq打猎加成的的灯打猎,举起选股规范。详细战术修正列举如下:

         战术3:每年5月初,F分到达8分、9分,绿光(活跃的漂流)产权证券也混合了封锁结成,並且同時沽空F-Score仅稍微0至2分及紅燈的分配;库存分量同卵双胞。次年5月重组;周而復始。

         战术四:每年5月初,F分到达8分、封锁结成打中9点和照明产权证券,库存分量同卵双胞;次年5月重组;周而復始。

         從战术3和战术四的歷年表現可見【圖3、4】,战术3和战术四同樣表現均較恒指表現為優,且同樣可遠遠拋離恒指的表現。在過去10年內,战术3同樣地仅稍微岁(2003年)表現較恒指為差,而战术四則仅稍微兩年(2008年和2011年)跑輸恒生指數。

         .摘F分" />

         .

         即使按累计表现计算,战术3是4個战术中表現最适度的。要坚持到底的是,鉴于过错所稍微香港产权证券都可以卖掉,加法纯朴的封锁者少投机卖出,相应地,在抬出去工序中可能性会碰见一点点努力的。至於战术四與战术二的比較,积聚报复率比喻[图4。不過,由於战术四經過燈號的篩選後,更远的缩减封锁结成打中产权证券总额,经管效益对立较好。即使交易费数字小报,預料战术四的表現應較战术二為優勝。

         總括关于,內文介紹了f-score选股战术。运用此战术符合的香港产权证券,它的表示可以极超越恒生按生活指数调整。。即使将ejfq打猎添加到封锁战术中,小报表现反而更。當然,这些成功实现的事仅由于,不克不及使发誓未来还能用。同时,上述的回溯测法不思索交易费和;即使思索到这些制造,这些战术与恒指表示暗打中差距。無論以任何方式,皮特的F分装备了东西环境判定,扶助封锁者选择有潜在涵义的产权证券。

         註:指的是谆谆教诲。 Joseph D. piotroski对piotroski评分(值)的初步以为 Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from 失败者)。網頁:~/media/FE874EE65F624AAEBD0166B1974FD74D.pdf。


        整枝法中,请稍等。

上一篇:安琪酵母:对外投资公告     下一篇:没有了
主页 /天气 /旅游 /城市 /音乐 /美容 /动漫 /科普 /更多